UPDATE: el lector Julián me hizo notar que había puesto sólo una de las dos letras que se le colocaron al BCRA. Faltaba una por USD 2.121 millones, con lo cual los números se elevan a $70.000 millones o 3,6% del PBI.
El BCRA ha financiado al Gobierno Nacional con$60.000 $70.000 millones en 2011. Los fondos se reparten entre transferencia de utilidades, la letra que se le colocó para usar las reservas para pagar deuda y los mal llamados adelantos transitorios. De los tres componentes, sólo el primero es usado para "inflar" el superávit (dado que el Gobierno las incluye como ingresos corrientes), los otros dos están debajo de la línea. Es decir que el BCRA no está exactamente financiando el déficit, sino que está cubriendo parte de las necesidades de financiamiento (pagos de deuda). Es importante aclarar que esto no es el impuesto inflacionario, algo que definimos acá y que medimos acá.
El BCRA ha financiado al Gobierno Nacional con
En porcentaje del PBI, el monto es cercano al 3,2%, algo menor 3,6%, más o menos lo mismo que el del año pasado.
Con este grado de financiamiento, no es raro que los agregados monetarios crezcan al 40% anual como hicieron a mediados del año pasado. Esperamos que el BCRA recuerde la que todavía es su misión primaria y fundamental, pero el Programa Monetario 2012 ya adelanta que los agregados crecerán hasta un 35% este año.
Con este grado de financiamiento, no es raro que los agregados monetarios crezcan al 40% anual como hicieron a mediados del año pasado. Esperamos que el BCRA recuerde la que todavía es su misión primaria y fundamental, pero el Programa Monetario 2012 ya adelanta que los agregados crecerán hasta un 35% este año.
2 comentarios:
Natalio, te hago una pregunta por que mis números no me coinciden. Tengo todo igual, salvo la guita que tomaron del BCRA como "uso de reservas" en forma de Letras, me da algo asi como US$9.600*4,16(Tc promedio 2011): poco menos de $40.000
y según veo en tus gráficos, ese mismo número te da cerca de 30lucas, que
¡Gracias Julián!
Había contado sólo una de las dos letras. Ya está corregido. El tipo de cambio que usé es al momento de la colocación ($3,9738).
Saludos y gracias de nuevo
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