Se ha actualizado el índice de Tipo de Cambio Real Efectivo (TCRE-CqP) a octubre de 2010. Tomó un valor de 170,05 con base 100 en diciembre de 2001. Subió un 0,3% contra septiembre pero cayó un 14,9% contra octubre de 2009.
lunes 29 de noviembre de 2010
miércoles 24 de noviembre de 2010
martes 23 de noviembre de 2010
Déjà vu (otra vez)
Ya sería el tercer IPC en la gestión K. Además, yo pensé que ya le habíamos pedido "asistencia técnica" a las universidades, pero ahora no quieren recibir su informe. ¿El informe del FMI sí lo recibirán?
domingo 21 de noviembre de 2010
viernes 19 de noviembre de 2010
El colmo de la competitividad
El otro día un comentario de Ana C. me hizo reflotar un post que tenía en el tintero. Como algunos sabrán, el BCRA publica mensualmente un indicador de competitividad: el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM).
Ahora bien, el ITCRM no es más que un promedio geométrico de TCR bilaterales, todos los cuales usan el IPC del Minitrue. El problema con esto es que, como es notorio, este IPC subestima la inflación y por lo tanto también la apreciación real.
El tema es que esta subestimación ha llegado a punto tal que hoy el ITCRM indica que la Argentina estaría más competitiva que en junio de 2002, el máximo (local) anterior de la serie. En rigor, el ITCRM ha superado el valor de junio de 2002 entre julio y diciembre de 2009 y este año en enero, abril y septiembre, último dato.
Habría que preguntarles a importadores y exportadores si consideran que el país se encuentra en términos de depreciación real en un nivel superior al de 2002. O en todo caso, lector, si lo desea, lo invito a usar el nuevo TCRE-CqP.
martes 16 de noviembre de 2010
Déjà vu
También he firmado otro decreto en el día de la fecha, por la que instruyo al señor Ministro de Economía, para que utilizando reservas de libre disponibilidad del Banco Central, cancele la deuda del Club de París. (APLAUSOS)
lunes 15 de noviembre de 2010
Argentina, nº 1 en proteccionismo
Hace unos días salió un artículo en VoxEU a propósito de la cumbre del G20. Básicamente el artículo cuenta que el G20 intenta ser en los papeles un guía a favor del libre comercio y el proteccionismo, pero al mismo tiempo la mayoría de los países que aplicaron más medidas proteccionistas pertenecen a este grupo.
El artículo muestra la siguiente tabla (click para agrandar):
Aquí se puede apreciar que la Argentina rankea primera entre los países proteccionistas, medida por cantidad de países afectados por sus medidas. Segunda figura la Unión Europea. Si se mide por la cantidad de políticas discresionales aplicadas, figura tercera, luego de Rusia y otra vez la UE. En el ranking de líneas tarifarias afectadas por estas medidas, figura octava, con la UE en sexto lugar.
Con esto saco dos conclusiones.
1. La Argentina es claramente uno de las líderes mundiales en proteccionismo. Luego se puede discutir medidas proteccionistas más sutiles como lo son las del tipo cambiario, ya que está de moda, donde la Argentina incluso está apreciando (realmente), pero lo cierto es que de este lado es líder.
2. En este ranking, la Unión Europea califica más o menos como nosotros, a pesar de que a priori la Argentina es más señalada como proteccionista que la Unión. Incluso otros países con los que también hemos tenido diferencias comerciales, como China y Brasil, figuran en estos rankings.
Es cierto que quizás la Argentina tiene un doble discurso en el G20, pero claramente no es el único país.
viernes 12 de noviembre de 2010
Cosas que Pasan en BAE
Siguiendo con la exposición en los medios que está teniendo la Blogósfera Económica Argentina esta semana, el otro día salió un artículo en Buenos Aires Económico acerca de nuestra cena de fin de año.
La verdad es que parece que todos salimos de la cena con una impresión distinta acerca de los "consensos" que se lograron allí (if any) pero la verdad es que la nota nos describe bien. Me quedo con este párrafo:
A diferencia de lo que ocurre en la blogósfera militante, donde las agresiones y descalificaciones están en el orden del día, entre los econobloggers se tratan mejor. No escapan a la polarización que marca la época, pero sus textos tienen más interés periodístico, mejor contenido y menos propaganda. Vale la pena mirarlos seguido.
Como siempre, la difusión es bienvenida.
miércoles 10 de noviembre de 2010
Nuevo indicador económico: TCRE-CqP
La intervención del Minitrue y la consecuente destrucción de las estadísticas oficiales ha llevado a la proliferación de indicadores económicos llamados comúnmente "privados". Por esto se refiere en general a indicadores no-oficiales. De este tipo hay muchos, construidos con mayor o menor rigurosidad. Nótese que éste no es el primer indicador de la BEA. Antes existieron también el ILICH y el ESC-TREMI.
Hoy presentamos el primer indicador de este blog: el Tipo de Cambio Real Efectivo, o TCRE-CqP.
Este indicador pretende reemplazar el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) que elabora el BCRA. El problema que tiene el índice del Central es que usa el IPC del Minitrue, con lo cual pierde todo sentido económico. Ahora bien, dada la naturaleza metodológica del ITCRM (promedio geométrico de TCR bilaterales), corregir el ITCRM es casi trivial: dividir por un IPC y multiplicar por el otro. Para verlo más claramente se puede chequear la metodología del ITCRM. Pero quisimos ir un paso más allá y crear un indicador nuevo.
Hoy presentamos el primer indicador de este blog: el Tipo de Cambio Real Efectivo, o TCRE-CqP.
Este indicador pretende reemplazar el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) que elabora el BCRA. El problema que tiene el índice del Central es que usa el IPC del Minitrue, con lo cual pierde todo sentido económico. Ahora bien, dada la naturaleza metodológica del ITCRM (promedio geométrico de TCR bilaterales), corregir el ITCRM es casi trivial: dividir por un IPC y multiplicar por el otro. Para verlo más claramente se puede chequear la metodología del ITCRM. Pero quisimos ir un paso más allá y crear un indicador nuevo.
Al igual que el ITCRM, el TCRE toma como base Diciembre 2001=100, el último mes en que se mantuvo el régimen de convertibilidad. Esto hace la comparación mucho más sencilla.
Existen algunas diferencias metodológicas, no obstante. Por un lado, el ITCRM posee un número mayor de países en su muestra. Sin embargo, los países abarcados en el TCRE-CqP hacen a más del 60% del comercio de la Argentina, con lo que en principio no se difiiere mucho. Por otro lado, para sus ponderaciones el ITCRM no incluye el comercio de bienes básicos, mientras que acá por cuestiones de disponibilidad de datos (y de tiempo) se eligió usar la totalidad del intercambio comercial. En efecto, se suele prescindir de las materias primas al contabilizar el total de comercio porque se supone que en principio las commodities tienen un precio internacional.
No obstante, el TCRE-CqP usa un double-weighting para las exportaciones. ¿Qué significa esto? La ponderación de cada país en el índice se compone de tres partes (en vez de dos): participación en las importaciones, participación en las exportaciones, y una tercera: competitividad en los terceros mercados. Esto es, la Argentina no sólo debe competir con los bienes de un país i en su mercado interno, sino también como exportables en los terceros países. Este tercer ponderador intenta contemplar este efecto. Para una discusión extensiva sobre las distintas formas de ponderar, recomiendo leer un paper del FMI: Bayoumi, Lee y Jayanthi (1999): New Rates from New Weights
UPDATE: Las leyendas estaban al revés en el gráfico, ¡cosas que pasan! En el gráfico de arriba se puede observar, para mi sorpresa inicial, que con el double weighting el TCRE toma valores muy similares al ITCRM hasta 2004, aunque ya empieza a diverger a partir de 2005*. Esto se da a pesar de que los pesos en el TCRE y el ITCRM (incluso en uno que construí con la misma metodología pero con los datos del TCRE) son bastante distintos. Sin embargo, probablemente esto sirva también para que el índice logre una mayor adopción.
La idea sería entonces subir el TCRE al día hábil siguiente de que el BCRA publica su ITCRM. En este caso, la próxima subida sería el lunes 29 de noviembre.
No obstante, el TCRE-CqP usa un double-weighting para las exportaciones. ¿Qué significa esto? La ponderación de cada país en el índice se compone de tres partes (en vez de dos): participación en las importaciones, participación en las exportaciones, y una tercera: competitividad en los terceros mercados. Esto es, la Argentina no sólo debe competir con los bienes de un país i en su mercado interno, sino también como exportables en los terceros países. Este tercer ponderador intenta contemplar este efecto. Para una discusión extensiva sobre las distintas formas de ponderar, recomiendo leer un paper del FMI: Bayoumi, Lee y Jayanthi (1999): New Rates from New Weights
UPDATE: Las leyendas estaban al revés en el gráfico, ¡cosas que pasan! En el gráfico de arriba se puede observar, para mi sorpresa inicial, que con el double weighting el TCRE toma valores muy similares al ITCRM hasta 2004, aunque ya empieza a diverger a partir de 2005*. Esto se da a pesar de que los pesos en el TCRE y el ITCRM (incluso en uno que construí con la misma metodología pero con los datos del TCRE) son bastante distintos. Sin embargo, probablemente esto sirva también para que el índice logre una mayor adopción.
La idea sería entonces subir el TCRE al día hábil siguiente de que el BCRA publica su ITCRM. En este caso, la próxima subida sería el lunes 29 de noviembre.
Esperemos que esto sume al debate económico.
Nota CqP: recordemos, el primer dato manipulado del IPC es el de diciembre de 2006.
lunes 8 de noviembre de 2010
Cosas que Pasan en Clarín
Vía Musgrave me entero de que salió una nota en Clarín sobre la BEA, donde más o menos menciona a muchos de los blogs de la "agrupación".
Lo nuevo del artículo es que menciona el nombre del conjunto (BEA)*, que nació justamente en este blog, allá por abril de 2009. Lo que sí, quizás al artículo le faltarían los links a los respectivos blogs, ya que los mencionan...
Como dice el artículo, la BEA cada vez hace más ruido.
Nota CqP: creo que en la nota de Perfil figuraba blogósfera económica o algo así [citation needed].
sábado 6 de noviembre de 2010
Argentina pierde participación en el FMI
Luego de un par de semanas de viaje, retomo los posts.
Recientemente se aprobó un cambio en la distribución de las cuotas (participación) de los países en los votos del FMI. La noticia fue que se le dio más poder a China y Brasil, pero la realidad es que eso se dio a la vez que se restó el peso de la Argentina.
Click para agrandar.
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