Una gastada bastante común cuando a alguien le sale un remate desviado es "la próxima que te corran el arco". Bueno, eso es más o menos lo que va a hacer el BCRA.
En CqP ya habíamos advertido sobre los problemas para cumplir el Programa Monetario acá y acá. Si bien en un primer momento habíamos criticado el programa por ser demasiado laxo, puesto que se cumpliría trivialmente (al pasar depósitos públicos a plazo fijo), lo cierto es que la emisión monetaria ha sido tan grande (o la esterilización, tan baja) que hasta la meta trivial del M2 ha dejado de ser tan trivial.
Por ello es que están circulando rumores de que se cambiarían las metas del Programa Monetario para justificar esta mayor emisión. UPDATE: también hay una nota en el Cronista de hoy. Esto sería, básicamente, correr el arco de lugar para que entre la pelota. La confirmación vendría de un artículo de Página 12* donde se tilda al Programa Monetario de "ortodoxo".
Según la fuente que cita La Nación, el cambio de las metas del Programa Monetario se debe a una "readecuación" por el (mayor) crecimiento de la economía. Esto implica un error básico de criterio, porque sugiere que el crecimiento económico es una variable exógena, o mejor dicho independiente de la política monetaria. Dicho de otra manera, sugiere que el conjunto de las variables monetarias se resuelven en un conjunto separado de las reales, con lo cual la fuente citada así como Zaiat caerían en la escuela neoclásica más básica y dogmática.
Lo peor de todo es que de esta manera el BCRA se contradice a sí mismo, puesto que justamente el propósito mismo del PM (y en particular, de sus metas) es anticipar el crecimiento de la cantidad de dinero. Si en vez de intentarlo cumplir se lo cambia, el PM deja de tener sentido. Sacado del mensaje del Programa Monetario (el cual ya no puedo encontrar más en su sitio):
Debe destacarse que el Programa Monetario debe ser interpretado como un lineamiento general dentro del cual se moverá la política monetaria. Esta herramienta brinda entonces pautas generales de cómo deberían cambiar los instrumentos de política monetaria ante eventuales cambios en las variables macroeconómicas relevantes, tales como términos de intercambio, flujos de capitales, tasa de inflación, brecha del producto, entre otros.
[...] En definitiva, el Programa Monetario 2010 y las políticas complementarias que se instrumenten en caso de ser necesarias, tiene como objetivo brindar un marco de previsibilidad a las variables monetarias y financieras en donde pueda desenvolverse la actividad económica. Todo ello con la finalidad de continuar proveyendo dos bienes públicos esenciales que han estado ausentes en las últimas décadas: la estabilidad monetaria y la estabilidad financiera. Por consiguiente, la política monetaria continuará cimentando la estabilidad de largo plazo a través de un crecimiento de los medios de pago consistente con la marcha de la economía real.
Nota CqP: las notas de Página 12 son un muy buen pronosticador de las medidas futuras del Gobierno.
0 comentarios:
Publicar un comentario