Inflación y crecimiento (ahora me toca a mí)

El otro día Musgrave publicaba un post en el cual cuestionaba un comentario de Phelps, sobre el cual tuvimos un intercambio de comentarios. Esperaba seguir con la discusión en el cónclave de la BEA, pero al ausentarse decidí escribir yo también un post.

En primer lugar, toda discusión teórico-académica sobre por qué hay inflación deriva casi irremediablemente en una discusión de café acerca de por qué hay inflación en Argentina. Y allí hay que tener cuidado, porque Phelps dice claramente, en la historia, yo no creo que haya evidencia de una estrecha relación entre crecimiento rápido e inflación. Sobre las causas de la inflación Argentina de hoy en particular, yo coincido con APG (¿miembro a medias de la BEA? ¿honorario tal vez?), y di algunas ideas para bajarla.

Y ahí es donde recurro nuevamente al paper de McCandless y Weber (1995), Some Monetary Facts, que ya había usado alguna vez. Los autores encuentran una alta correlación entre inflación y crecimiento de la oferta monetaria....

...y ninguna entre inflación y crecimiento*.

Seguramente esto es lo que tenía Phelps en la cabeza. Para que los escépticos de la econometría no se enojen, repito que correlación no implica causalidad. Este post tampoco intenta hacer una defensa del monetarismo. Sin embargo, me permito recordar que justamente estábamos hablando de relaciones.


Nota CqP: el paper sí encuentra una correlación positiva entre inflación y crecimiento para la OECD, pero negativa para los países de América Latina