lunes, 31 de agosto de 2015

TCRE: Julio 2015 (115,74)

El Tipo de Cambio Real Efectivo (TCRE-CqP) bajó en julio a 115,74 con base 100 en diciembre de 2001. Esto implica una caída del 2,1% contra junio y otra del 21,7% contra julio 2014.

Se llega nuevamente al nivel más bajo desde diciembre de 2001.



Se corrigen los datos conforme a la última publicación del IPC-CqP.

La próxima publicación será el 28 de septiembre.

jueves, 20 de agosto de 2015

IPC-CqP: Julio 2015 (25,2% anual)

El IPC-CqP mostró una variación anual del 25,2% en junio. La misma había sido del 25,8% en junio. Es la variación anual más baja desde septiembre de 2013.


De las cuatro provincias de la muestra reducida (sobre diez), dos mostraron una inflación anual más baja que durante el mes anterior y de dos faltaron datos. En junio, dos habían mostrado una inflación anual más baja, otra una más alta y de una faltaron datos.


El próximo dato se se publicará el 21 de septiembre.

miércoles, 5 de agosto de 2015

Scioli: el único candidato que ha ajustado

Se acercan las elecciones y miro con una mezcla de tristeza y resignación que ninguno de los candidatos ha presentado propuestas económicas concretas. Implícitamente, todos están reconociendo que debe realizarse algún ajuste en 2016: deben corregirse urgentemente los problemas de falta de divisas (cuya fuente es el cepo), el default, atraso cambiario, inflación y déficit fiscal, mientras que además (para bien o para mal) nos quedaremos sin DJAIs en diciembre. Como si fuera poco este cóctel de distorsiones que regala el Gobierno saliente, la nueva administración se encontrará en el ciclo alcista de tasas de la Fed y otros bancos centrales, con lo cual esta vez el mundo sí podría caérsenos encima.

Por supuesto, ninguno de los candidatos va a plantear un ajuste si el votante mediano no le encuentra la necesidad: tiene trabajo, compra en cuotas y se acostumbró a este nivel de inflación. Incluso quien más tenía puesta la etiqueta del cambio, Macri, ha intentado mostrarse menos proclive a él. Las malas noticias no ganan elecciones.

Yo personalmente creo que cualquiera de las tres agrupapaciones que están punteando son conscientes de los problemas del primer párrafo y ya están viendo cómo realizar el ajuste, de manera de minimizar los costos, ya sea políticos, sociales o económicos. Pero es muy difícil inferir el grado de las medidas ya que ninguno de los candidatos ha ajustado en estos doce años.

Excepto uno. De todos los candidatos a presidente, el único que ha ajustado fue Scioli. Macri no lo hizo. Es más, la crítica del kirchnerismo a su gestión porteña fue que había endeudado a la ciudad. Massa no tuvo gestión ejecutiva comparable: el municipio no cuenta, y cuando fue Jefe de Gabinete se ocupaba de ampliar los presupuestos (el déficit), básicamente lo contrario.

Lo interesante es que Scioli no realizó el ajuste por un tema económico, sino político. Corría el año 2012, y el entonces Ministro de Economía Hernán Lorenzino le comunicó al Gobernador, en ese momento con no tan buena sintonía con la Nación, que no le giraría los fondos necesarios para pagar el medio aguinaldo de julio. Finalmente, tras negociaciones y protestas (entendibles) de los trabajadores públicos de la provincia, Scioli entendió que si quería ser presidente no podía depender de los flujos altamente discresionales de la Nación y entonces se decidió hacer el ajuste fiscal más fuerte de estos últimos doce años.



¿Cómo lo hizo? Bueno, además de subir impuestos, recurrió al ajuste clásico: la obra pública. Pero también redujo los salarios en términos reales, ya que la cantidad de empleados públicos se congeló por primera vez desde que es gobernador, tras años de venir subiendo. La pérdida de salario real para el trabajador público bonaerense fue de casi 8 puntos en 2014 más lo que ya habían perdido en 2013.

 

Entonces, ¿es éste un post anti-Scioli? No*. Sólo quiero decir que Scioli ha probado que puede ajustar si es necesario. El contraargumento a esto, sin embargo, está en los párrafos de arriba. Hoy existe la necesidad económica de ajustar, en 2012 la necesidad fue política.

Dicho de otra manera, creo que los tres candidatos con más chances de llegar a presidente entienden los desafíos económicos que enfrentarán cuando asuman y alguna correción van a hacer todos ellos. La diferencia quizás exista en los tiempos y las formas.

Por ello creo que es equivocado separar los candidatos entre continuidad y ajuste, porque creo que, al final de cuentas, todos van a ajustar. Y sólo uno de ellos es quien lo ha hecho, justamente el que pregona la continuidad.

Nota CqP: De hecho, el déficit fiscal de la Provincia de Buenos Aires explicaba casi en su totalidad el rojo fiscal de las 23 provincias y desde el punto de vista de la sostenibilidad está bueno que se haya consolidado.

lunes, 3 de agosto de 2015

TCRE: Junio 2015 (118,05)

El Tipo de Cambio Real Efectivo (TCRE-CqP) bajó en junio a 118,05 con base 100 en diciembre de 2001. Esto implica una caída del 0,4% contra mayo y otra del 21,5% contra junio 2014.

Se llega nuevamente al nivel más bajo desde diciembre de 2001.



Se corrigen los datos conforme a la última publicación del IPC-CqP.

La próxima publicación será el 31 de agosto.

martes, 21 de julio de 2015

IPC-CqP: Junio 2015 (26,0% anual)

El IPC-CqP mostró una variación anual del 26,0% en junio. La misma había sido del 26,4% en mayo. Es la variación anual más baja desde octubre de 2013.


De las cuatro provincias de la muestra reducida (sobre diez), una mostró una inflación anual más baja que durante el mes anterior, otra una más alta y de dos faltaron datos. En mayo, tres habían mostrado una inflación anual más baja y de una faltaron datos.


El próximo dato se se publicará el 20 de agosto.